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回顾一季度，1-2月春季行情延续、市场继续上行，但3月以来地缘政治冲突给市场带来阴雨，行业结构轮动逐渐加剧。展望二季度，市场牛市背景依然坚实，随着地缘扰动缓和、国内政策发力等积极信号出现，市场骤雨过后终将迎来天晴，继续牛市上行趋势，同时行业结构也有望更加均衡。1.一季度市场回顾：突降骤雨年初春季行情延续，3月初以来市场步入调整。一季度市场整体呈现先扬后抑走势。

本周A股震荡下行本周A股震荡下行。从主要宽基指数来看，本周A股主要宽基指数普遍收跌，上证50、上证指数、沪深300跌幅相对较小，创业板指、科创50、中证500跌幅相对较大。从估值来看，当前科创50、万得全A等指数估值分位数相对偏高，截至2026年4月3日，其2010年以来PE(TTM)分位数均高于85%。

伊朗冲突以来，市场持续调整，现阶段市场行情轮动高度绑定油价波动，短期市场交易节奏显著受到地缘局势的影响。但相比于海外权益资产而言，A股则更具稳定性，一方面为中国对于原油价格上涨的风险更为脱敏，另一方面为宏观基本面的持续修复以及微观资金的支持。进入4月，或将摆脱不确定性，抓住“四月决断”，寻找确定性机会。

国金策略：当下的市场结构不是稳态

一、大势上，4月更需要关注的是“市场底”的确立，以及谈判成功、市场回归常态的可能性近期，随着特朗普讲话再度释放局势升级信号，市场再度交易冲突烈度的升温，同时对局势失控升级、陷入持久战的担忧也在加剧。4月2日特朗普讲话威胁未来数周将对伊朗发动更猛烈打击，市场对短期冲突升级的担忧明显升温，同时对两方陷入地面战争、战局久拖不决的担忧也在加剧。

据央视新闻，俄罗斯国防部5日通报称，过去一天，俄军对148个区域的乌克兰武装部队使用的军用机场、能源和燃料基础设施、固定翼无人机组装车间及乌克兰武装部队和外国雇佣兵的临时部署地点实施了打击。俄防空部队击落5枚制导航空炸弹及293架固定翼无人机。乌克兰武装部队总参谋部5日通报称，乌军对俄军2处人员和装备集结区以及1处指挥所发动打击，击落2000余架无人机。

4月6日，日韩股市高开，国际贵金属下挫，原油、比特币走高。截至北京时间8：24，日经225指数涨0.73%。芯片和电子股领涨。铠侠上涨1.9%，基恩士上涨2.0%。爱德万测试涨超2%，软银集团涨1.75%，罗姆半导体涨超1%。韩国综合指数（KOSPI）涨幅扩大至2%，现报5487.59点。三星电子涨近4%，SK海力士涨超2%。

【上海楼市“金三”行情强势兑现：二手房量价齐升、新房复苏提速】“沪七条”落地后，3月上海楼市迎来成色十足的“小阳春”：多个新房项目客流与成交显著改善，二手房市场表现尤为亮眼，以31215套的成交量创下近5年新高、近10年同期第二高纪录，价格更终结了长达33个月的下跌态势。

2025年基金年报披露完毕，公募基金的隐形重仓股浮出水面。知名基金经理的最新持仓结构与调仓路径成为市场关注焦点。从披露情况来看，周期与资源品方向被部分产品重点配置，信息技术与AI产业链标的也在加速进入核心持仓。在机构研判中，面对2026年宏观环境不确定性仍存、市场估值中枢抬升的背景，多位基金经理普遍强调结构性机会的重要性，围绕供需改善、新兴产业趋势以及内需修复等主线展开布局。

在多重因素叠加推动下，脑机接口技术有望进入大规模商业化落地“黄金窗口期”，2026年成为脑机接口规模化应用元年。脑机接口领域新突破近日，中国科学院西安光机所生物医学光谱实验室在信号处理与神经科学交叉研究领域取得新进展。研究团队通过结合颅内脑电图与高精度眼动追踪这两项技术，首次在单次注视的时间尺度上，解析了人脑在处理新信息与熟悉信息时，海马体与额叶眼动区的动态协同机制。

【伊朗最高领袖顾问警告美国：或将封锁曼德海峡作为反制】伊朗最高领袖外事顾问韦拉亚提5日警告美国，若“再犯错误”，伊朗主导的抵抗阵线将以封锁曼德海峡作为反制措施。韦拉亚提当天在社交媒体上发文说：“今天，抵抗阵线的统一指挥部视曼德海峡如同霍尔木兹海峡一般。如果白宫再犯愚蠢错误，它很快就会意识到，只需一个举动，全球能源和贸易流通就会中断。”

小长假就剩下一天啦，继续关注一下中东战争的最新进展！阿曼与伊朗谈判，试图重启霍尔木兹海峡有关阿曼与伊朗之间为重启霍尔木兹海峡所进行的“最后努力”谈判，更多细节正在浮出水面。这条关键的全球航运通道，在美以空袭之后，实际上已被伊朗“事实性关闭”，而海峡本身位于阿曼与伊朗的领海范围之内。