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本周A股市场表现震荡受市场情绪好转影响，本周A股市场出现上涨。受市场情绪好转、风险偏好抬升影响，本周A股市场出现上涨，主要宽基指数大多上涨。在主要宽基指数中，上证50表现最好，涨跌幅为+4.6%，而中小板指表现最差，涨跌幅为-0.6%。目前万得全A估值处于2010年以来83.9%分位数。行业方面，有色金属、石油石化、煤炭表现相对较好。

市场震荡筑底，无需过度悲观：7月以来（截至24日），上证指数、创业板指、科创50的涨跌幅分别为-6.84%、-19.85%、-19.05%。红利、大金融、上游周期、消费等板块相对抗跌，而半导体、硬件设备、电气设备、军工等方向跌幅靠前。从外部因素来看，海外AI市场出现阶段性悲观情绪，从高速投入期转向投资回报验证期的过程中可能面临算力利用率问题、商业化兑现问题、以及现金流压力等。

【十大机构论市：情绪回落已较充分 静待政治局会议指引】本周沪指上涨1.33%，深证成指上涨0.49%，创业板指上涨1.52%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

【周末要闻汇总】1、中方回应美对贸易伙伴征收新关税；2、特朗普下令美军暂停打击伊朗；3、方星海接受审查调查；4、三星、SK海力士与英伟达、博通等签9500亿美元大单；5、宁德时代拟以200亿至400亿回购。

流动性维度看，2026H2市场将从“成长绝对占优”进入风格拉锯状态，但AI产业趋势仍留有想象空间成长风格的顶部往往是流动性预期的拐点和产业趋势拐点共振决定的。7月以来的剧烈调整之后，关于“科技是不是见顶了”的讨论声越来越多。

长鑫科技近日发布首次公开发行股票科创板上市公告书，公司股票将于7月27日在上海证券交易所科创板上市。作为年内A股最大的IPO，长鑫科技潜在打新收益成为市场焦点。中一签能赚多少钱？华西证券研究报告显示，长鑫科技上市将彻底改写A股半导体板块估值逻辑，填补A股DRAM制造标的空白，结束存储板块“只有设计、无制造龙头”的估值失衡。

AI产业链担忧仍存，资金出清可能更加漫长本周谷歌上调全年资本支出指引，此前市场对于AI硬件端的担忧有所缓解，扣除价格上涨后仍有边际增长，但是云厂商仍未回答市场关切的另一个核心问题：天量资本开支如何转化为企业盈利。当下国产大模型加速追赶海外，这使得闭源模式的高利润根基受到质疑，这是高ARR个案往全行业外推的一个潜在的供给侧质疑。AI产业链上游涨价但下游竞争加剧的格局也并非稳态。

一、关于基金Q2电子配置43.7%的一些数据和事实1.随着产业快速变革、基金持仓数据早已打破历史规律。历史7段案例显示，单个一级行业持仓上限接近20%，随后股价即阶段性见顶；而电子自25Q1以来，在20%以上已持续6个季度，且股价超额收益80%。2.基金配置比例本质上是对A股市值结构变迁的映射。截止Q2，电子在全A自由流通市值占比已升至23.7%，在沪深300占比24.5%。

主题温度计：热点主题交易热度连续回落，有色/超节点相关主题活跃，AI涨价材料相关主题领跌。上周热点主题日均成交额平均12.23亿元，日均换手率3.71%，整体延续回落态势。本期科技主题跌幅继续扩大，远期业绩与资本开支预期的上修面临阻力，结构上黄金/工业金属、电网/超节点等主题活跃，覆铜板/电子布/玻纤等AI涨价材料主题领跌，主题资金流入HALO/顺周期等板块。

【观策·论市】底部区域，布局反弹。近期证监会、央国企及上市公司密集释放增持、回购、分红等稳市信号，宽基ETF显著流入，政策底基本显现；融资资金、ETF与交易结构变化也表明流动性压力有所释放，市场正逐步筑底。二季度公募对TMT配置及个股集中度均创历史新高，短期拥挤可能引发震荡，但行情是否反转仍取决于产业景气和业绩趋势。外部需关注美联储议息、美债利率、中东局势及特朗普政策转向。

激辩AI泡沫！基金经理调仓策略现分歧

本周，美股三大指数均录得周线下跌，标普500指数累计下跌0.61%，纳指跌2.13%，道指跌0.38%。经历震荡的一周后，美国股市将在未来一周迎来两大考验：一是美联储会议，市场希望从中寻找未来利率路径的线索；二是企业财报密集发布，其中以科技巨头和人工智能龙头公司的业绩最受关注。